La actividad del mercado nacional de M&A (en lo que a número de operaciones cerradas se refiere) coge impulso en el segundo cuatrimestre del 2023 y pone fin a la tendencia bajista observada desde el mismo periodo del ejercicio anterior.
Tras haber experimentado uno de los peores arranques de los últimos años y pese a la incertidumbre que sigue sobrevolando el mercado tanto nacional como internacional, el segundo cuatrimestre del 2023 logra poner fin a la tendencia bajista observada en los últimos tres cuatrimestres anteriores. Así, el número de transacciones completadas en el conjunto del segundo cuatrimestre del 2023 presenta un incremento del 53,0% frente al primer cuatrimestre del año, con 883 operaciones cerradas, lejos de los datos observados en el mismo periodo del 2022 (1.102 operaciones completadas).
Por el contrario, el volumen medio de inversión según las operaciones con valores conocidos (234 transacciones, 26,5% de las transacciones cerradas) continua contrayéndose en el conjunto de este segundo cuatrimestre del año hasta situarse en 53,0M€, frente a los 122,6M€ del cuatrimestre anterior y 252,3M€ del mismo periodo del 2022 (-56,7% y -79,0%). Esta situación pone de manifiesto el peso creciente de las operaciones del mid-market en el mercado nacional, debido a su mayor factibilidad en el actual entorno regulatorio y financiero, así como a su menor exposición a la volatilidad.
Destacar la existencia de un considerable número de “megadeals” entre mayo y agosto de este año (8 operaciones cerradas con un Deal Value por encima de los 500M€, entre otras: adquisición de Expal Systems por Rheinmetall AG -1.200M€-, o la adquisición de ASR Wind por Naturgy -650M€-), a pesar de ser inferior tanto en número como volumen de inversión en comparación con el mismo periodo del ejercicio 2022 en el que se lograron cerrar 10 operaciones con un deal value superior a los 1.000M€.
Atendiendo a las transacciones por sector, las actividades ligadas a “Servicios empresariales” y “TICs” son las que presentan un mayor dinamismo en el segundo cuatrimestre del 2023, agrupando entre los dos sectores el 33% de las transacciones cerradas (18,7% y 14,3%, respectivamente).
Desde el punto de vista del precio, las operaciones del Upper Middle Market completadas en la UE entre mayo y agosto del 2023 presentan un repunte del múltiplo de operación promedio, situándose así en el 8,31xEBITDA* (0,12 puntos superior al promedio del ejercicio 2022), si bien es verdad que continúan lejos de los múltiplos alcanzados a lo largo del ejercicio 2021 (por encima del 9,5x).
En concreto, “Fabricación de transporte” así como el sector de “Fabricación de madera, muebles y papel” se posicionan como los sectores por los que se han pagado mayores múltiplos (x12,7 y x11,7, respectivamente).
Para los meses restantes, el mercado se muestra optimista y se prevé una consolidación del incremento del dinamismo observado en el mercado nacional del M&A, estando esta previsión soportada por factores como: (i) nivel significativo de liquidez existente pendiente de invertir; (ii) estabilización de los tipos de interés y de la inflación (tras la última subida de tipos del BCE no se esperan nuevas alzas en lo que resta de año); (iii) necesidad de transformación y ejecución de planes estratégicos de las compañías; etc.
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(*) Múltiplo de operaciones del Upper Midlle Market UE
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