Qualitas Funds SGEIC, S.A. (“Qualitas Funds” o “Qualitas”), la plataforma de inversión de capital privado con sede en Madrid, amplía su oferta de soluciones en mercados privados con el lanzamiento de Qualitas Continuation Finance I, su primer fondo de NAV lending. El nuevo vehículo de crédito se suma a los tradicionales programas de fondos de fondos de private equity y fondos de coinversión directa de la gestora española, brindando soluciones flexibles e innovadoras a los gestores de private equity (GPs) en Europa para aumentar el valor de las empresas en cartera e impulsar los retornos.
Qualitas Continuation Finance I se dirigirá tanto a inversores profesionales como minoristas con un tamaño objetivo de €50M y un tamaño máximo de €80M y será un FILPE (Fondo de Inversión a Largo Plazo Europeo) domiciliado en Luxemburgo. Los socios fundadores de Qualitas Funds invertirán €20M en el vehículo, que tendrá una vida de 7 años: 4 para el periodo de inversión y 3 para la desinversión. El fondo invertirá en 10-15 préstamos NAV (Net Asset Value) de los mejores gestores del lower middle market europeo con foco especial en Benelux, Francia, DACH, Italia, los países nórdicos, Irlanda y Reino Unido.
El lanzamiento de la nueva línea de negocio de Qualitas Funds llega tras su reciente acuerdo de compra por la cotizada estadounidense P10, Inc. (NYSE:PX) y en estrecha colaboración con Hark Capital ("Hark"). Esta última, filial del grupo cotizado americano, pionera en el mercado de NAV lending en el lower middle market en EE.UU., aportará su experiencia en la estructuración de créditos NAV, con los que durante la última década ha recaudado más de $1.400M en sus cuatro fondos y sin morosidad en ninguna transacción, con más de 120 transacciones realizadas. Sus cuatro vehículos previos han generado retornos netos de entre el 11% y el 14%.
Hark Capital cerró el pasado mes de julio de 2024 su cuarto fondo, llamado Hark Capital IV, con compromisos de $645M y superando ampliamente su tamaño objetivo de $500M. De este vehículo, el gestor norteamericano tiene capacidad para destinar entre el 20% y el 30% de los recursos a Europa para coinvertir con el fondo de Qualitas Funds en todas las operaciones, alcanzando así un volumen conjunto de €200M. Este tamaño posiciona al fondo como un actor muy relevante en el sector, particularmente teniendo en cuenta que no hay ningún fondo establecido con esta estrategia en este segmento de mercado en Europa. El objetivo de Qualitas Continuation Finance I será obtener retornos similares a los logrados por Hark Capital con sus vehículos anteriores de la misma tipología. Además, contará con una ventaja adicional, su liquidez, gracias a que ofrece un cupón anual neto de entre el 5% y el 6%.
Qualitas Continuation Finance I financiará compañías medianas de en torno a €50M de ventas, el segmento tradicional de Qualitas Funds. La financiación NAV responde a la necesidad de los fondos maduros, que ya no disponen de capital de sus inversores pendiente por llamar, y que necesitan más capital para apoyar el crecimiento de alguna de sus compañías en cartera. Esta solución les permite obtener financiación utilizando como colateral el valor de todos los activos netos (NAV) de las carteras, es decir, la valoración de todas las compañías en cartera del fondo. Como inversor, al utilizar deuda en lugar de equity los riesgos se minimizan y más aún con un colateral tan elevado frente al préstamo concedido (loan-to-value <10%), como explican los socios cofundadores de Qualitas Funds, Eric Halverson y Sergio García. “Nuestra vocación es seguir ofreciendo a nuestros inversores oportunidades diferenciales y de acceso exclusivo en el lowe middle market europeo. Qualitas Continuation Finance I proporciona préstamos NAV a fondos de capital privado permitiendo a los gestores acceder a un capital flexible sin dilución, mientras conservan la propiedad de las compañías subyacentes. En definitiva, soluciona las crecientes necesidades de capital de los fondos maduros, asegurando una alta rentabilidad con bajo perfil de riesgo”.
Apetito inversor y usos de los préstamos NAV
Qualitas Funds, que cuenta con €1.000M en activos bajo gestión, originará las oportunidades de inversión de la mano de sus extensas y sólidas relaciones con gestores de private equity en Europa, lo que permitirá identificar los mejores fondos con este tipo de necesidades de financiación. Esta estrategia de crédito permite a los fondos maduros obtener financiación usando como garantía las compañías subyacentes. El vehículo ofrece a los gestores una opción más flexible y menos costosa que levantar nuevo capital o recurrir a fondos de continuación, alternativas más habituales. Entre las múltiples aplicaciones de los préstamos NAV Qualitas Funds quiere promover los que contribuyen a crear valor en la cartera, como por ejemplo financiar adquisiciones estratégicas (add-ons) en compañías en cartera o cubrir necesidades de capex o working capital en compañías rentables y en crecimiento. Por el contrario, la utilización de este tipo de créditos para incrementar las distribuciones a los inversores del fondo es un uso que Qualitas Funds no quiere impulsar.
En este sentido, Qualitas Funds destaca el creciente interés de los inversores por este tipo de fondos NAV, así como la necesidad del private equity de recurrir a este tipo de financiación en el actual contexto de mercado, caracterizado por menos desinversiones y dificultades en la captación de nuevos recursos (fundraising). “Los fondos de private equity suelen quedarse sin capital en el quinto año, justo cuando necesitan más liquidez para financiar el crecimiento de sus compañías participadas. Con esta nueva estrategia de deuda, Qualitas Funds, en asociación con Hark Capital, especialista en este tipo de préstamos NAV desde hace una década, ofrece una solución más ágil que la banca tradicional”, explica João Pita Rua, director de inversiones de Qualitas Funds.
Acerca de Qualitas Funds
Qualitas Funds es una plataforma de inversión en mercados privados con sede en Madrid, enfocada en fondos de fondos, coinversión directa y NAV financing en el lower middle market europeo. Con más de 1.300 inversores y €1.000M en activos bajo gestión, la firma apoya a 70 gestores y a más de 800 compañías en cartera. Más información en www.qualitasfunds.com
Imagen: Sergio García, Socio Fundador; João Pita, Investment Director; y Eric Halverson, Socio Fundador, de Qualitas Funds
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