La inversión de business angels inversores que aportan financiación en las fases iniciales de empresas en operaciones de hasta 5 millones de euros registró un crecimiento del 16,3% en España durante 2025.
Así se desprende del informe “La inversión ángel en startups: Evolución, actividad y tendencias”, presentado esta semana por la Asociación Española de Business Angels (AEBAN) junto a IESE Business School en el marco del Congreso de Aeban 2026 celebrado en Girona.
El estudio revela una paradoja en 2025: aunque el volumen total invertido en España mostró resiliencia —con un descenso limitado del 2,8% respecto a 2024—, el número de operaciones en fases muy tempranas (tickets inferiores a 1 millón de euros) cayó un 18,5%. Este comportamiento refleja cómo el capital se está concentrando en compañías con modelos ya validados, elevando el nivel de exigencia para nuevos emprendedores.
Asimismo, el documento destaca que más del 80% del capital movilizado se concentró en rondas de entre 1 y 5 millones de euros, lo que pone de relieve “una mayor sofisticación del mercado y operaciones de mayor escala”.
A pesar de la capacidad inversora del mercado, persisten tensiones en las fases iniciales de financiación. La inversión total en startups en España alcanzó los 3.114,9 millones de euros al cierre de 2025, aunque el 44% del capital se concentró en solo 15 grandes operaciones superiores a los 50 millones de euros, según datos de SpainCap.
Los autores del informe subrayan que el reto del ecosistema ya no consiste únicamente en aumentar el volumen total de inversión, “sino en conseguir que un mayor número de startups avance con éxito hacia etapas de crecimiento”.
Un mercado dual y un ecosistema en transformación
El informe identifica un mercado dual entre crecimiento y base, donde conviven una fuerte concentración de capital con una reducción del dinamismo en las fases más tempranas. Esta evolución confirma el desplazamiento del capital hacia empresas más maduras dentro del ciclo de vida emprendedor.
Entre los principales retos del sector destaca la debilidad de los mecanismos de liquidez y desinversión. En 2025 solo se registraron 19 salidas a Bolsa de startups respaldadas por venture capital en Europa, mientras que en España las operaciones de desinversión se situaron en 49 transacciones, lejos del máximo de 80 alcanzado en 2022.
La permanencia media de las participadas en cartera alcanza los 5,6 años y cerca de una de cada dos compañías que, por madurez temporal, deberían haberse desinvertido, continúa todavía en cartera, lo que refleja “la lentitud actual de los mecanismos de salida”.
Ante este escenario, los business angels están recurriendo cada vez más a operaciones secundarias —venta de participaciones a otros fondos— como vía para recuperar capital y reinvertirlo en nuevos proyectos.
Fragmentación en Europa, concentración en la IA y cambio estructural
La inversión de venture capital en Europa alcanzó los 58.700 millones de euros en 2025, un 4,5% más que el año anterior, aunque con un 17% menos de operaciones.
El informe subraya la situación de las fases iniciales: la inversión en etapas pre-seed, seed y early stage cayó un 16,4%, mientras que el número de operaciones se redujo un 21,1%, encadenando varios ejercicios de retroceso. “Esto indica que muchas startups encuentran hoy más dificultades para acceder a sus primeras rondas, precisamente en el momento donde el apoyo del business angel resulta más decisivo”, señala el estudio.
En paralelo, la Inteligencia Artificial y el Machine Learning se han consolidado como los principales sectores tractores. En Europa, estas tecnologías atrajeron 23.500 millones de euros en 2025, equivalentes al 35,5% del total invertido. El informe advierte incluso de un efecto de “expulsión” para proyectos que no integran estas tecnologías en su propuesta de valor.
En España, el documento señala que existe una base sólida de compañías en fases iniciales y capacidad para movilizar tickets pequeños o medianos, “pero falta continuidad en series A y, sobre todo, en rondas de crecimiento de mayor tamaño”.
Otro elemento destacado es la fuerte concentración del capital en determinados sectores, especialmente la inteligencia artificial, lo que refuerza la polarización del mercado europeo.
Para España, este escenario europeo “abre también una oportunidad estratégica”, ya que una mayor integración y reducción de barreras podría facilitar la participación de business angels en operaciones internacionales y atraer coinversión extranjera hacia startups nacionales con potencial global.
Peticiones al sector público y visión institucional
Desde la Junta Directiva de AEBAN se ha hecho un llamamiento a la administración, señalando que “el marco fiscal no ha avanzado al mismo ritmo que el mercado”. La asociación reclama que las deducciones fiscales actuales de la Ley de Startups se amplíen para dejar de estar limitadas a personas físicas y se extiendan a vehículos de coinversión, considerados hoy una herramienta clave de profesionalización del sector.
“Desde Aeban consideramos que Europa necesita avanzar hacia una agenda de competitividad emprendedora basada en cuatro ejes: más integración de mercados, mayor coinversión paneuropea, mejores vías de liquidez y marcos regulatorios más homogéneos”, señaló la presidenta de Aeban, Marta Huidobro.
Sobre AEBAN
AEBAN es la Asociación Española de Business Angels Networks, constituida en 2008, que representa a 31 redes y cerca de 2.000 inversores en toda España, con la misión de dinamizar el capital privado en etapas iniciales
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