En los últimos años son cada vez son más comunes en las operaciones de compra-venta de empresas la inclusión de la denominada cláusula antivergüenza o anti-embarrassment. Con ella la parte vendedora puede asegurarse una compensación económica en el caso de que la compradora revendiera los activos a un precio significativamente superior en un período relativamente corto de tiempo.
La cláusula anti-embarrassment suele encontrarse en contratos de desinversión de sociedades de capital riesgo. El objetivo es, literalmente, evitar que el vendedor se sienta avergonzado del precio pactado. Porque calcular el precio en M&A puede llegar a ser muy complicado y de esta manera se minimizan los riesgos de daño tanto económico como reputacional.
En los últimos años son cada vez son más comunes en las operaciones de compra-venta de empresas la inclusión de la denominada cláusula antivergüenza o anti-embarrassment. Con ella la parte vendedora puede asegurarse una compensación económica en el caso de que la compradora revendiera los activos a un precio significativamente superior en un período relativamente corto de tiempo.
La cláusula anti-embarrassment suele encontrarse en contratos de desinversión de sociedades de capital riesgo. El objetivo es, literalmente, evitar que el vendedor se sienta avergonzado del precio pactado. Porque calcular el precio en M&A puede llegar a ser muy complicado y de esta manera se minimizan los riesgos de daño tanto económico como reputacional.
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Cuando Telefónica vendió su división de torres de telefonía móvil en Europa y Latinoamérica a American Tower por 7.700 millones de euros incluyó en el contrato una cláusula antivergüenza. Esto le aseguraba recibir una compensación económica en el caso de que American Tower vendiera los activos en su totalidad o en parte, se fusionara con otra compañía, acordara compartir la infraestructura con un tercero…
También conocida como cláusula de mejor fortuna, este es un mecanismo que aporta al vendedor la tranquilidad de que el precio pactado no está muy por debajo del mercado. Porque a veces es natural tener dudas al respecto e incluso sospechar que el comprador ya tiene pactada una reventa posterior a un precio mucho mayor.
La cláusula anti-embarrassment es en realidad un pacto que se recoge en el contrato según el cual el precio de venta se reajustará al alza si el comprador revende las participaciones a un precio superior. Además de evitarle al vendedor la vergüenza de haber vendido por debajo del precio del mercado, esta cláusula sirve para hacerle partícipe de la plusvalía que consiga el comprador.
Existen cuatro cuestiones clave que hay que especificar en cualquier cláusula antivergüenza o anti-embarrassment:
Si tu empresa va a negociar la operación de M&A, en Confianz podemos ayudarte a negociar una cláusula antivergüenza que te garantice que obtienes el mejor precio por la venta.
Por Manuel Urrutia