Según la consultora financiera y estratégica Accuracy, las principales entidades bancarias españolas siguen reflejando en sus resultados los efectos de las subidas de tipos de interés y la eficiencia en su gestión en los últimos años, lo que ha permitido aumentar beneficios de forma generalizada.
La firma analiza en un informe trimestral el estado del sector bancario español y sus perspectivas basándose en aspectos como la capitalización bursátil, los márgenes, la rentabilidad, la solvencia y el riesgo de Abanca, Banco Sabadell, Bankinter, BBVA, CaixaBank, Ibercaja, Santander y Unicaja, tanto en España como en los distintos países en los que tienen presencia.
La banca española en el tercer trimestre de 2024
En un nuevo contexto de política monetaria más acomodaticia, las entidades bancarias españolas han experimentado una contracción en el margen de intereses con la clientela (-0,8% de media en el tercer trimestre). Sin embargo, el aumento del volumen de activos, impulsado por un entorno macroeconómico más favorable, la gestión adecuada de la sensibilidad a las bajadas de tipos y, al contrario que en los últimos trimestres, el incremento destacado en la concesión de hipotecas (+4% de media en España) han permitido mantener la línea de crecimiento de ingresos.
En el tercer trimestre del año, las principales entidades bancarias han presentado rentabilidades que, excepto Unicaja (6,8%), se consolidan en los dobles dígitos: Abanca (26,2%), BBVA (20,1%), Bankinter (18,2%), Caixabank (16,9%), Santander (16,2%), Sabadell (13,3%) e Ibercaja (12,6%).
El crecimiento de los volúmenes de activos en España no ha seguido el mismo camino en otras geografías, lo que ha impactado en las entidades más diversificas territorialmente (BBVA, Caixabank, Sabadell y Santander). Por otro lado, las firmas menos globalizadas (Abanca, Bankinter, Ibercaja y Unicaja) empiezan a sufrir un estrechamiento de sus mandíbulas que, aunque no ha afectado negativamente a sus resultados, condiciona su previsión futura a un aumento en el volumen de activos, en línea con el crecimiento en el tercer trimestre de los créditos hipotecarias y el consumo.
En cuanto al valor de la banca española en Bolsa, el precio de la acción sufrió una subida generalizada en la primera mitad de los últimos doce meses, impulsada por retornos positivos asociados a tipos de interés en máximos. Sin embargo, desde mayo de 2024, la cotización ha experimentado una evolución más lateral, fluctuando en torno al mismo nivel de precios, que se espera se mantenga en los próximos meses debido a la actual tendencia a la baja de los tipos de interés.
En concreto, en el tercer trimestre del año, el precio de las acciones de los bancos españoles ha crecido a un ritmo menor que el IBEX 35 (+8,2%): CaixaBank (+6,3%), Santander (+3,4%), Sabadell (+3,1%), Bankinter (+3,0%) y BBVA (+2,2%) presentan un crecimiento moderado, mientras que Unicaja (-12,3%) decrece.
De cara a 2025, los principales retos de las entidades serán el incremento del volumen en las líneas de negocio más rentables, lo que requerirá políticas más agresivas para atraer clientes premium, y la optimización de la asignación de capital, lo que mejorará la rentabilidad sobre fondos propios. Además, los bancos también buscarán mejorar su eficiencia operativa mediante el uso de tecnologías avanzadas, con el fin de ofrecer un servicio más personalizado y aumentar los ingresos por cada euro invertido, consolidándose en un modelo de negocio más rentable y adaptable a los nuevos requerimientos de sus clientes.
Enrique Reina, socio de Accuracy, apunta que “2025 supondrá el inicio de un periodo de transición para los bancos españoles, en el que la profundidad de las políticas monetarias influirá en sus ingresos y serña necesario esforzarse por mejorar la eficiencia y capturar al cliente premium. Un escenario que exigirá una gestión proactiva de su balance para minimizar los impactos negativos y una política comercial más agresiva en los sectores más rentables”.
Stress test 2025
A partir de enero de 2025, comenzará el ejercicio de los stress test de la EBA, que de cara a esta edición incluyen novedades metodológicas con impactos operativos y de cálculo, aunque la banca española parte muy bien posicionada, según los expertos de Accuracy.
Entre las principales modificaciones respecto a las anteriores ediciones figuran:
·Realización de una reevaluación completa de activos y pasivos
·Inclusión de todas las titulizaciones: Banking y Trading Book
·Aplicación consistentemente de un umbral del 2% de materialidad en sus exposiciones
·Proyección de las exposiciones en stage 3 según la metodología prescrita
·El CVA se proyectará según la CRR3
·NII considera algunas asunciones específicas incluyendo ciertos CAP por rentabilidad
Respecto a los stress test realizados en 2023, los expertos de Accuracy prevén los siguientes resultados:
-La implantación de Basilea III debería mejorar la posición de solvencia en todos los escenarios por el endurecimiento general de los requerimientos. Además, la aplicación del Output floor también tendría que repercutir positivamente en la situación relativa de las entidades españolas, que generalmente tienen mejor desempeño que el que se esperaría de sus ratios CET1. No obstante, Basilea III también podría deteriorar la calidad de la información enviada por las entidades por la necesidad de calcular bajo dos marcos regulatorio, uno actual y otro futuro.
-El ingreso neto por intereses (NII) empeorará debido a las expectativas bajadas de tipos. Se observará y medirá la estrategia de nueva producción a tipo fijo, lo que puede discriminar entre bancos, con mayor o menos stock variable frente a fijo. La beta de traspaso al pasivo será clave si volvemos a tipos negativos.
-La mora debería seguir contenida y en mejor posición relativa que en el ejercicio 2023 por las mejores perspectivas macro (particularmente en la estabilidad de precios) y la reducción de la senda de tipos.
Escenario macroeconómico
Estados Unidos sigue mostrando un crecimiento económico sólido en 2024, con una expansión anualizada del 2,8% en el tercer trimestre, ligeramente por debajo del 3% registrado en el trimestre anterior.De cara a 2025 se prevé un crecimiento cercano al 2,0%, lo que indicaría una desaceleración de la economía. La nueva administración de EE. UU. podría impactar significativamente al crecimiento, con políticas fiscales que estimulen la economía a corto plazo. Al otro lado del Atlántico, el PIB de la Eurozona mostró un crecimiento moderado, pero con una tendencia positiva, alcanzando un 0,4% en el tercer trimestre de 2024, el mayor ritmo en dos años y dos décimas por encima de lo previsto
Por su parte, España sigue siendo una de las economías occidentales con mayor crecimiento (+0,8% trimestral), impulsada por el turismo y una demanda interna más fuerte que el promedio europeo. La tasa de inflación interanual en España se situó en un 1,8% en octubre, descendiendo desde el 3,4% en junio y manteniendo la tendencia a la baja que se observa desde principios de año. Este descenso se debe en gran medida a la caída en los precios de los carburantes y algunos alimentos. Sin embargo, la inflación subyacente se mantiene en un 2,5%, sin variaciones significativas respecto a los meses anteriores.
En cuanto al mercado laboral, España ha logrado reducir el número de desempleados, registrando 2,6 millones en junio y una tasa de desempleo del 11,3%, que representa una reducción interanual del 4,8%. Esta caída en el desempleo va acompañada de un incremento en la afiliación a la seguridad social, alcanzando los 21,2 millones de afiliados en junio, un aumento del 2,3% respecto a mayo. Este crecimiento es particularmente notable en sectores como el turismo y los servicios, impulsados por la temporada estival y un repunte en la demanda de consumo. No obstante, el mercado laboral sigue enfrentando la paradoja de una alta creación de empleo que no se traduce en una mayor reducción del paro debido al incremento de la población activa
Respecto a los bancos centrales, en el último trimestre tanto la Fed como el BCE han ajustado sus posiciones en respuesta a un entorno de inflación más controlado. En Estados Unidos, la Fed ha comenzado a estabilizar los tipos de interés tras un ciclo agresivo de subidas, mientras que, en la eurozona, el BCE ha adoptado una postura más acomodaticia, realizando su tercera bajada de tipos en octubre, con una reducción de 25 puntos básicos. Esta decisión responde tanto a una caída de la inflación al 1,7% como a los temores de desaceleración económica, lo que ha generado una reducción en el Euribor y una disminución en los costes hipotecarios de las familias.
Alberto Valle, director en Accuracy, señala que “será esencial considerar el impacto de las políticas que implementará la nueva administración de Estados Unidos, potencialmente inflacionarias, como estímulos fiscales y aumentos de aranceles. Estas medidas limitarán el margen de maniobra de la Fed para reducir los tipos de interés en el medio plazo. No obstante, en Europa la situación difiere ligeramente: una economía más débil, especialmente en Alemania, podría llevar al BCE a adoptar una política aún más acomodaticia, siempre y cuando las políticas al otro lado del Atlántico no añadan presión inflacionaria vía materias primas por la apreciación del dólar”.
Sobre Accuracy
Accuracy es una firma internacional líder en asesoramiento financiero y estratégico. La compañía está presente, a través de 18 oficinas, en 14 países de Europa, Norteamérica, Asia, Oriente Medio y África, y presta sus servicios en todo el mundo.
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