La firma de capital riesgo Acurio Ventures ha anunciado hoy el cierre de Acurio Secondaries I FCR, un fondo con un tamaño de unos 115 millones de euros pionero en Europa que invierte exclusivamente en operaciones del mercado secundario de fondos de Venture Capital (VC) europeos.
El nuevo fondo Acurio Secondaries representa una propuesta novedosa en el mercado europeo y supone otro paso adelante en la visión y aspiración de Acurio de convertirse en una gestora de VC líder en Europa.
Ander Michelena, socio fundador de Acurio Ventures, comentó que “seguimos buscando estrategias creativas y diferenciadas adaptadas a las circunstancias de mercado con el objetivo de seguir generando valor para nuestros inversores y desarrollarnos como una firma de referencia en Europa”.
Con este nuevo vehículo anunciado hoy, Acurio Ventures pasa a contar con unos activos bajo gestión que ascenderán a más de 450 millones de euros, agrupados en cinco vehículos de inversión que apuestan por la tecnología en Europa, tres dirigidos a inversión directa en startups y dos a inversión en fondos de VC.
Una estrategia adaptada al entorno actual y al VC
El mercado del capital riesgo y en particular el segmento del VC, encara un entorno marcado por la limitada liquidez, al que Acurio Ventures aspira a hacer frente con su nuevo fondo.
Sin perjuicio de algunos brotes verdes en el ámbito de los exits iniciados en la segunda mitad de 2025, el capital privado - y en particular el segmento del VC - enfrenta retos importantes derivados de las limitadas desinversiones del último lustro. Esto viene acrecentando las presiones de liquidez tanto para gestores como para inversores de fondos, y más en un entorno de mercado donde, tras los excesos de 2021 y 2022, se valora mucho más la capacidad de los gestores de devolver capital a sus inversores.
En este contexto, las operaciones en secundario vienen configurándose en la última década como un mecanismo complementario de desinversión a las tradicionales salidas a bolsa y fusiones y adquisiciones. Así, 2025 fue el mayor de la historia en secundarios con un volumen global de inversión superior a los 200.000 millones de dólares.
Sin embargo, al contrario que en otros segmentos del capital riesgo (buyouts, middle market, etc.), en el ámbito del VC, y en particular en Europa, la actividad en secundarios en fondos es aún muy incipiente, y promovida principalmente por grandes gestores de Estados Unidos con miles de millones bajo gestión.
Así, este nuevo vehículo de Acurio busca aprovechar una oportunidad en un mercado incipiente y con mucho desarrollo por delante, enfocándose exclusivamente en fondos de VC en Europa, y en un segmento de mercado desatendido de operaciones por debajo de 20 millones de euros.
El nuevo fondo ofrece un menú variado de soluciones pensadas específicamente para el segmento del VC, ofreciendo liquidez a gestores e inversores en fondos de VC. Para la ejecución de la estrategia, el equipo de Acurio Ventures se apoya en fortalezas que le son propias, como son su acceso a gran parte de los gestores de VC europeos y su consideración de socio de confianza tras haber invertido hasta la fecha en unas 120 startups y unos 20 fondos de VC.
El nuevo vehículo tiene el objetivo de invertirse en 18-24 meses, enfocándose en fondos de VC de fases tempranas maduros, esto es, con al menos 8 años de vida, carteras bien definidas con "value drivers" ya identificados y con planes realistas de desinversión a dos o tres años. El objetivo es alcanzar un múltiplo neto para los inversores de al menos dos veces dinero, con tasas internas de retorno (TIR) por encima del 25%.
El nuevo fondo cuenta ya con una cartera relevante tras haber comprometido hasta el momento cerca de 45 millones de euros. Gracias a los descuentos relevantes acordados con los vendedores y al buen desempeño de la cartera subyacente, el valor liquidativo sobre el capital desembolsado (TVPI) se sitúa en 1,75x, evitando así la curva J, todo ello en una fase aún temprana en la construcción de la cartera.
Éxito de captación en un entorno complicado
En apenas doce meses desde su cierre inicial a finales de junio de 2025, el nuevo vehículo ha alcanzado un volumen de 115 millones de euros, superando el objetivo inicial de captación fijado en 100 millones de euros. El fondo ha contado con la participación tanto de inversores en vehículos anteriores promovidos por Acurio como de nuevos inversores, todos ellos privados.
En el entorno más complicado desde principios de siglo para la captación de capital en VC, los compromisos alcanzados suponen un logro digno de destacar.
Con este nuevo fondo, Acurio refuerza su estrategia de expansión institucional e internacional de su base inversora. Cerca del 30% del capital del nuevo fondo ha sido aportado por inversores institucionales, mientras que los inversores internacionales representan una cuarta parte del mismo.
Como ya ocurrió con Acurio III, fondo de 150 millones de euros de inversión directa en startups cerrado en 2024, en el nuevo fondo destaca la presencia de uno de los mayores y más prestigiosos endowments internacionales basado en EE.UU., con amplia experiencia invirtiendo en muchos de los más reputados gestores de capital privado a nivel global, y que ha ejercido como inversor "ancla" del fondo. Asimismo, más de 35 family offices y patrimonios familiares de distintas geografías españolas, así como emprendedores tecnológicos y planes de pensiones, entre otros, han confiado en Acurio Ventures para este nuevo fondo. El compromiso gestor en el fondo supera los 15 millones de euros, manteniéndose así la práctica habitual en Acurio Ventures de alinear interés de gestores e inversores varias veces por encima de lo que es habitual en fondos de capital riesgo.
“Estamos muy agradecidos por la confianza de nuestros inversores, tanto de los nuevos como de los que repiten. Lanzar con éxito un nuevo fondo de estas características en un mercado tan difícil para la captación como el actual para el VC, y hacerlo además con una base inversora 100% privada, con inversores internacionales e institucionales de prestigio, es un hito y una validación que refuerza la estrategia que venimos desplegando”, afirmó Diego Recondo, socio de Acurio Ventures.
Sinergias entre estrategias de inversión
Además de su estrategia de inversión en fondos de VC europeos, Acurio Ventures cuenta con otros tres vehículos de inversión directa en startups europeas en fases semilla y series A. El último de ellos hasta la fecha, Acurio Ventures III, se cerró en 2024 alcanzando un volumen comprometido de más de 150 millones de euros y se encuentra aún en período de inversión, contando actualmente con una cartera de más de 40 participadas.
A través de su estrategia de inversión directa, Acurio Ventures ha invertido en unas 120 compañías europeas, en línea con su clara vocación internacional desde su fundación. Dentro de la cartera directa destacan empresas consolidadas como Seedtag, Voy, Preply, Jobandtalent, Indexa Capital, Lingokids, o Refurbed.
Acurio Ventures confía en que el despliegue de sus dos estrategias independientes de inversión - startups y fondos - continúe fortaleciendo y retroalimentando las relaciones con gestores, inversores, emprendedores y resto de participantes de la industria del VC nacional e internacional.
Acurio Ventures cuenta con un equipo de 17 personas, ubicadas en Bilbao, Madrid, Barcelona y Londres, liderado por Ander Michelena, Kate Cornell, Diego Recondo y Hugo Fernández-Mardomingo.
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El vehículo, que ha superado el objetivo inicial de 100 millones de e...
