El capital riesgo pulveriza su propio récord en España impulsado por la entrada de Carlyle en Cepsa

Pese a las incertidumbres políticas y económicas, el año 2019 está siendo, de nuevo, frenético para el capital riesgo en España. Tras dos ejercicios históricos, la industria está viviendo un nuevo año dorado marcado por las grandes operaciones (megadeals), la abundancia de recursos y la creciente competencia, en un contexto general de elevados múltiplos de venta y fácil acceso a financiación bancaria y/o alternativa.

En los primeros nueve meses de 2019, según datos de Capital & Corporate, líder en información sobre Private Equity y M&A en España y organizador de CAPCorp 2019, el capital riesgo ha registrado cuatro megadeals que, en conjunto, suman un volumen de inversión de más de €4.000M. Un total de 22 grandes operaciones han alcanzado los €100M hasta septiembre, según cifras de C&C. Unos datos que confirman el interés de los inversores internacionales por España y que serán debatidos en la gran cita anual del sector para analizar el mercado y hacer networking, con el apoyo de KPMG, Allen & Overy, Invest in Spain, DT Directores de Transición, Intralinks, Marsh y Refinitiv.

La gran inversión ha sido, sin duda, el desembarco de Carlyle en Cepsa con la compra a Mubadala del 37% del capital de la española. La operación, anunciada el pasado mes de abril, valora la energética en $12.000M (unos €10.900M), deuda incluida. La transacción, impulsada por el fondo soberano de Abu Dabi, fue diseñada como un dual track desde el inicio, por lo que fue fluctuando de una operación de salida a Bolsa a una venta privada en diversos momentos dependiendo del mercado y de la demanda.

En segunda posición destaca la reinversión de Bridgepoint en Dorna Sports, valorada en más de €2.000M. La reñida puja por la organizadora del Mundial de MotoGP se ha resuelto con una reinversión del private equity británico. Después de 13 años como socio de referencia, ha readquirido la gestora de derechos deportivos vendiéndosela a sí mismo e inyectando más de €1.000M. La compraventa entre sus propios fondos ha permitido a Bridgepoint seguir manteniendo el activo en cartera.

La tercera posición por tamaño es para PAI Partners, que el pasado mes de julio cerraba la compra de la compañía de restauración Áreas al grupo francés Elior por €1.542M y devolvía así la sede a Barcelona. En cuarto lugar, destaca la gran inversión del capital riesgo en el sector educativo en España: la toma de control de Universidad Alfonso X El Sabio por CVC, que ha valorado la compañía en casi €1.000M (unas 14x ebitda). La otra gran inversión del private equity en educación este año la ha protagonizado la británica Permira, que ha comprado Laureate International Universities en España y Portugal (Universidad Europea), inyectando €400M en equity (recursos propios) en la compañía, valorada en €750M.

Inversión “polarizada”

Una de las tendencias más notables de los últimos años, la polarización de la inversión en un número reducido de grandes operaciones, se mantiene. Además, en 2019 las gestoras están rastreando la Bolsa -debido a sus precios atractivos-, con un número importante de ejemplos recientes donde el capital riesgo ha puesto su foco en compañías cotizadas: Cepsa (Carlyle), Parques Reunidos (EQT), Telepizza (KKR) y Natra (Investindustrial).

Otra tendencia observada por C&C tiene que ver con el dinamismo de la inversión del private equity en el área de infraestructuras (Infrastructure Private Equity) y real estate (Private Equity Real Estate). En concreto, el interés inversor por España ha quedado también patente en grandes inversiones realizadas por gestoras a través de sus fondos especializados en estas áreas. Es el caso de la citada toma de control de Parques Reunidos por EQT, cuya OPA -completada con éxito a través de su fondo EQT Infrastructure I-, valora el 100% del grupo de ocio en €1.130M y supone la mayor operación hasta la fecha de la gestora sueca en España. En el ámbito del real estate, destacan inversiones como la compra de la promotora Isdin Residencial (Solvia Desarrollos Inmobiliarios) por Oaktree, valorada en €882M.

En definitiva, pese a la incertidumbre global y la percepción de que se aproxima una corrección del mercado, el sector no da muestras de ralentización y mantiene su buen ritmo inversor, con cifras que apuntan a otro año de máximos superando los €6.000M de inversión. Cifras con las que España va acortando distancias respecto a Europa, acercándose a los niveles de inversión de países como Italia (€6.915M) pero aún lejos de otros mercados vecinos como Francia (€16.180M).

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Sobre Capital & Corporate (www.capitalcorporate.com)

Capital & Corporate es el grupo líder en información sobre Capital Riesgo y Fusiones y Adquisiciones en España y la firma organizadora del Congreso anual CAPCorp, que este año celebra su XX Aniversario.

CapCorp es el Congreso anual dirigido a los profesionales del Capital Riesgo y de las Fusiones y Adquisiciones en España. Este año, el evento cumple 20 Ediciones con un total de 50 expertos del sector y más de 400 profesionales del Corporate Finance en España que se darán cita los los días 6 y 7 de Noviembre en el Hotel Villa Magna de Madrid. Además de los paneles de debate, conferencias y mesas redondas, el 6 de noviembre se celebra la Cena de Gala de CAPCorp y la entrega de Premios CAPCorp Impulsa. Más información en http://www.capcorp.ifaes.com

• By Professional Newco
• 05/11/2019
• Capital & Corporate, CAPCorp 2019