Livingstone ha realizado un análisis de las transacciones acontecidas en el sector medioambiental en el marco de Europa Occidental en los últimos años (2017-2020), que ha sido publicado por la revista técnica del sector medioambiental RETEMA.
El sector de servicios medioambientales es una de las áreas de especialización del equipo sectorial de “Servicios” de Livingstone que ha cerrado transacciones de compra y venta internacionalmente en el sector de soluciones circulares, limpiezas y reciclaje industrial, gestión de residuos o reciclaje, con grupos de la talla de Veolia, Reconomy, European Metal Recycling o Urbaser, por citar algunos.
Puedes leer el artículo completo aquí
Tradicionalmente, excepto en los extremos inicial y final de la cadena de producción: sectores relacionados con la producción de materias primas (metales, derivados del petróleo, etc.) o sectores relacionados con la comercialización final y llegada del producto al cliente, los casos de integración vertical (fases intermedias de la cadena de valor) han sido los menos frecuentes en el ámbito de las transacciones corporativas. Transacciones que persiguen la formación de conglomerados, y de portfolios de Private Equity se unían a las transacciones de “compra de competidores” dentro de un mismo sector (integración horizontal), como los casos más habituales en las integraciones de empresas.
|
Las integraciones verticales, por su parte, han tenido lugar sobre todo entre empresas que ocupan estados casi solapados de la cadena de valor en la producción, sin que hayan sido frecuentes grandes saltos hacia delante (forward integration), empresas de fases más avanzadas de la cadena, o hacia atrás (backward integration), con la compra de proveedores de productos semi-terminados, componentes o materias primas.
En el ámbito de las industrias que generan un alto impacto en el medioambiente, ya sea por tendencias de consumo que fomentan la sustitución inmediata de los artículos por otros más modernos y a la moda, como por hábitos de producción, como el empleo de envases de un solo uso, se está intensificando un nuevo tipo de integraciones verticales: las que permiten la llegada al origen de la materia prima y el cierre del círculo entre la fase de producción y la posterior al consumo con la gestión de productos y envases desechados. |
|
En este análisis, llamamos a estas transacciones, “integración circular” (lo distinguimos del término economía circular, que incluye en general los modelos de negocio de suministro circular de energías, prolongación de vida útil de los productos mediante reparación y reventa, plataformas de uso compartido de recursos, etc.).
Un análisis de las transacciones acontecidas en el sector medioambiental y relativas a materias de valor poco significativo (excluimos de nuestro estudio el sector del reciclaje de metales, donde los esfuerzos de recuperación tienen lugar de manera económica desde hace siglos) pone de relieve el nuevo auge que están teniendo las transacciones de integración vertical y circular.
El tratamiento, valorización y reciclaje de materias primas, son ámbitos que empiezan a salirse del foco único de grupos del sector medioambiental y comienzan a ser objetivos de grupos industriales y fabricantes de los más diversos ámbitos: papel, granza, envases, aceites y lubricantes, materiales de construcción, residuos animales y orgánicos o cauchos, ven un resurgir cada vez más controlado de la mano de sus fabricantes, que se apuntan a la circularidad y cambian sus modelos de negocio para incrementar la sostenibilidad y la calidad de las materias primas recicladas.
Las transacciones analizadas comprenden las que se han cerrado en el ámbito de la Unión Europea en los años 2017 a 2020.
Hemos dividido las transacciones por la tipología del comprador:
Resalta la cada vez mayor incidencia de transacciones de integración circular: grupos de diversos ámbitos que intensifican la sostenibilidad y ecología de sus cadenas de producción. Más adelante, comentaremos las transacciones más llamativas y otros casos de estudio.
Por otra parte, destaca una significativa y creciente proporción de transacciones crossborder en el total de transacciones analizadas para estos años, equivalente, ya en 2020 a un 37% del total, si bien, se trata de un porcentaje por debajo de la media de deals crossborder acontecidos en Europa si se tiene en cuenta el total en esos 4 años (14.665/28.673), equivalente al 50%.
Hay que destacar que, de los 58 deals crossborder analizados en el sector medioambiental, tan sólo 4 tienen un comprador no europeo. Se trata de los deals protagonizados por:
Materias Recicladas
De las 177 transacciones analizadas en estos 4 años que tienen que ver con procesadores de residuos y fabricantes de materias recicladas, los materiales más frecuentes son los siguientes:
De las 177 transacciones cuyo target está relacionado con la gestión de residuos, la mayor parte son compañías que se dedican al tratamiento de residuos de tipo variado, generalmente municipal y doméstico, constituyendo el 34% de las transacciones. Residuos plásticos son la siguiente categoría, con un 19%.
Transacciones Circulares
Si analizamos las transacciones donde el comprador ha sido un grupo industrial no relacionado exclusivamente con el sector de medioambiente (deals de integración circular), destaca el plástico como la principal categoría, con un 44% de las transacciones (y casi la mitad de todas las transacciones de plástico que se han producido en los 4 años analizados).
Dentro de esta categoría, los compradores más comunes (7 de los 14 deals analizados) son fabricantes de plástico como Infinex, Mitshubishi Chemicals, Ravago, Sirmax, Borealis, LyondellBasell o Albis Plastic. Este tipo de empresas se mueven un nivel hacia atrás en la cadena de valor, acercándose a la materia prima reciclada que llevan sus granzas, se trata de la típica integración vertical, pero en pro de un material reciclado.
En segundo lugar, y confirmando esta nueva tendencia de la integración circular, destacan fabricantes de envases plásticos como Alpla, RPC y Faerch Plast (3 de los 14 deals analizados; Faerch Plast realiza muchas otras transacciones pero de carácter menos circular, para su división de medioambiente). Con estas transacciones, estos grupos, fabricantes del producto final (envase plástico), cierran completamente el círculo, recuperando la materia prima de sus envases. En muchas de estas transacciones se busca controlar el origen del producto reciclado y así, controlar la calidad de esta materia prima.
En tercer lugar, aparecen refinerías y fabricantes de producto petroquímico, que distribuyen la materia prima virgen para fabricar la granza. Es el caso de las transacciones protagonizadas por Total S.A. con la compra de Synova, productor de 20.000 toneladas de polypropyleno (reciclado) al año, o de la húngara MOL Hungarian Oil and Gas PLC, con la compra del fabricante alemán de termoplásticos reciclados Aurora Kunstoffe, con capacidad anual de 15.000 toneladas. En este caso, se produce una integración circular de 360 grados hacia delante. Son transacciones que representan el gran compromiso que las grandes firmas energéticas quieren efectuar con la reciclabilidad de sus materias y forman parte de sus nuevas políticas de responsabilidad social y compromiso con el medioambiente.
La transacción de compra de las actividades de reciclado de PET de Signode en Suiza por parte del fabricante de preformas de PET, Resilux NV, constituye un cuarto ejemplo de integración circular, en este caso con varios escalones hacia atrás. Se trata de un deal crossborder y de la primera entrada de este grupo en la actividad del reciclaje de PET.
Por último, las dos transacciones restantes marcan ejemplos también singulares de verdadera integración circular:
En esta categoría hemos contabilizado 5 transacciones de “integración circular”. Además de estos, existen otras transacciones, con compradores que hemos clasificado como grupos medioambientales, pero que están especializados en el segmento de reciclaje de aceites industriales, como es el caso de Slicker Recycling (reciclaje de aceites en garajes, 2 deals) o del grupo francés Chimirec (1 deal).
En economía circular hemos considerado las siguientes transacciones:
Otros sectores donde es común la separación de los artículos usados, gastados o estropeados, están siendo también objeto de transacciones corporativas donde los fabricantes se aseguran la fuente de materia prima reciclada. Destacan las siguientes transacciones.
En el sector textil:
En otros residuos de envases no plásticos:
En el sector de papel y cartón, además de esta última transacción estarían:
Este extraordinario movimiento en dirección hacia la circularidad, por parte de fabricantes de materias primas y productos terminados, es en parte motivado por la estrategia y plan de acción de la Unión Europa hacia la Economía Circular, publicado en años recientes y con unos ambiciosos objetivos de reciclaje de residuos de envases, y otros recogidos de forma separada, donde se impide (prohíbe) su llegada a vertederos. Los incentivos económicos a la implantación de esquemas de reciclaje y la promoción del producto reciclado, han puesto los motores a funcionar, y el M&A, de nuevo ha sido instrumental para la internalización y especialización de estos grupos fabricantes en el reciclaje.
El fuerte control y supervisión de esta (nueva) fuente de materias primas por parte de los fabricantes que se consigue con la integración circular, seguirá dando lugar a materias recicladas de muy alta calidad. Por el bien del planeta, esperamos que esta tendencia se siga intensificando (y toque mucho más a España).
Por Elena González
cloud technology
MiiN Cosmetics, la marca de cosmética coreana de referencia en Europa...
